Cencosud - Value of the Company

FINANZAS APLICADAS

CENCOSUD Valorización de empresa

Informe

Valorización de la compañía Cencosud

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Índice

Resumen Ejecutivo 2

Panorama General 3

Gobiernos Corporativos 4

Accionistas 5

Riesgo y retorno 6

Precio De La Acción Y Patrimonio Bursátil 8

Estructura de Capital 10

Estructura Óptima de Capital 11

Mecanismos para llegar al óptimo de Capital 11

Política de Dividendos 12

Apéndice 1 13

Apéndice 2 13

Apéndice 3 14

Apéndice 4 14

Apéndice 5 15

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Panorama General

Cencosud S.A., es una de las principales compañías en el mercado de retail latinoamericano con presencia en Argentina, Brasil, Chile, Colombia y Perú. Actualmente posee 78 hipermercados, 447 supermercados, 77 tiendas de mejoramiento del hogar y construcción, 24 centros comerciales, 32 multitiendas Paris y 10 Aventura Center, dando empleo directo a más de 100.000 personas.

La proporción de cada UEN (Unidad Estratégica de Neogico) dentro de Cencosud se puede apreciar gráficamente por las ventas en % del año 2010 , siendo el haréa de Super/Hypermercados el mayor porcentaje (Un 71,5% de las ventas del negocio). Diagrama en Apendice 1.

Actualmente posee el 26% del mercado y se encuentra realizando variadas gestiones que implican:

- Aumento de capitales: por hasta US$2.000 millones . Cencosud citó a una junta extraordinaria de accionistas a efectuarse el próximo 29 de abril, donde uno de los puntos a votar es un aumento de capital de hasta US$2.000 millones.

- Plan de inversión : por $1.000 millones en 2011.

- Negociación de venta de cartera de créditos en Chile : Cencosud se encontraría negociando con bancos locales la venta de una parte de su cartera de créditos, para levantar recursos por aproximadamente US$400 millones (la cartera total asciende a US$863 millones a diciembre de 2010).

Con este movimiento el holding lo que busca es liberar su caja, atrayendo capital fresco y así, en vez de ocupar su capital en financiar créditos a sus clientes, destinar los recursos a hacer crecer el negocio de retail.

Gobiernos Corporativos

Antes de realizarse la IPO en el año 2004 los gobiernos corporativos en Cencosud prácticamente no eran claros ni oficiales. Con la IPO, se mejoró en :

- Aumentar la "visibilidad" de la compañía.

- Mejores prácticas de gobierno corporativo.

- Permitir acceder a una base más amplia de inversionistas.

- Proporcionar una nueva moneda de canje.

- Da acceso a capital y mejorar la capacidad de obtener financiamiento adicional.

Lo anterior implicó en el establecimiento de juntas ordinarias y anuales de accionistas, donde están presenten auditorías externas; poseen estatutos, de pública visibilidad, donde se establecen pautas y procedimientos a fin de manejar buenos gobiernos corporativos. A partir de Junio del 2008 poseen un "Manual de de manejo de información de interés para el mercado", el cual incluye el tratamiento de información privilegiada. Poseen "Prees Release" trimestrales de disposición libre en su página web, así como Memoria Anual, EEFF Consolidados por quarter.

Sin embargo, la separación entre gerencia y propiedad es baja, pues: el grupo contralor de Paulmann representa el 65% de los accionistas; prácticamente la mitad de su directorio está conformada por él y sus hijos, Manfred, Peter y Heike: cuatro miembros de la familia en un grupo de nueve personas; tampoco se conoce un plan para la sucesión de Horst y ha rehuido el tema ante preguntas de la prensa. Horst sabe que esto puede ser perjudicial para la empresa y está actualmente trabajando con la compañía Mc kensey en encontrar posibles soluciones o medidas de disminución